??紅星美凱龍和居然之家誰在領跑、誰在超車、甚至誰會吃到誰，一直是行業討論熱點。

??常言道，一山不容二虎。不過，在企業層面，體現更多的是雙寡格局。比如，阿里與騰訊、美的與格力、移動與電信等等。

??比如紅星美凱龍和居然之家。誰在領跑、誰在超車、甚至誰會吃到誰，一直是行業討論熱點。兩大巨頭，一個主攻一二線城市，一個更多聚焦三四五線下沉渠道;一個立足家居主業，企圖打通上下游;一個轉型新零售，想做成商業綜合體。

??誰是家居之王，還得仔細品品。

??南北之爭

??公開資料顯示，紅星美凱龍，1986年上海創立，是一家以銷售家居、家裝產品為主的企業，提供家居、裝潢、建材等全方位服務。

??紅星美凱龍，一直重視品牌力打造。打造中華民族的世界商業品牌是其愿景。借此，紅星美凱龍收獲不少市場口碑，早在2007年就獲得國內影響力品牌領袖、家居家裝行業影響力品牌領袖等獎項。

??同時，在資本層面，紅星美凱龍也表現活躍。

??2016年6月在香港成功IPO，合計融資70.06億港元;2018年1月17日在上交所上市，募資30.5億元。借助資本加持，紅星美凱龍門店覆蓋規模一再擴大，成為中國經營面積最大、商場數目最多、地理覆蓋面積最廣的家居裝飾及家具商場運營商。

??再看居然之家，1999年在北京成立。以家居為主業，以家庭大消費為平臺，業務涵蓋室內設計和裝修、家具建材銷售、智慧物流、商業會展、金融服務、跨境電商、院線餐飲、兒童娛樂、體育健身、數碼智能、居家養老、城市綜合體開發等領域。

??多元化布局，讓居然之家實力大增，2018年市場銷售額超750億元，是中國家居建材流通業的龍頭企業之一。

??居然之家成立雖比紅星美凱龍晚13年，發展卻毫不遜色。多年以來，居然之家雄踞北方市場，形成南紅星北居然的格局。

??資本追逐

??不過，相比市場，在資本層面居然之家落后不少。

??今年6月18日，武漢中商對外公告稱，發行股份收購居然新零售100%股權的重大資產重組方案，得到武漢市同意。

??這意味著，本次交易完成后，居然新零售將成為上市公司武漢中商的全資子公司，居然控股等 23 名交易對方將成上市公司股東。

??業內人士指出，居然新零售(居然之家更名而來)借殼上市的步伐，更進一步。

??此次交易，居然之家估值365.5億元。值得注意的是，8月5日收盤，紅星美凱龍A股市值389.79億元，并不比居然之家高出多少。

??由此，南北兩大連鎖家居商場“一哥”之爭的硝煙，從區域、門店蔓延到資本市場。

??近年，居然新零售門店數量增長迅猛，從2016年的145家到2018年的284家，兩年翻倍;但值得注意的是，其新增門店以加盟店為主，兩年增加130家;對業績貢獻更大的直營店，兩年只增加了9家。

??居然之家表示，未來三至五年內，其開店數量將超過600家，年銷售額將超過1000億元，不但要成為中國家居行業第一品牌，而且要做新零售的典范;未來八到十年內，居然之家開店數量將超1200家，年銷售額將超2000億元，在成為中國消費行業知名品牌的同時，走出國門，成為世界知名商業品牌。

??相較之下，紅星美凱龍的商業模式就與居然之家不同了。

??自營與委管商場雙輪驅動，這是紅星美凱龍的模式精髓，即通過戰略性拓展商場網絡及品牌組合，鞏固市場領導地位。

??有專家表示，一定意義上說，紅星美凱龍和麥當勞的商業模式類似，都是通過出租地產所得收入大過主營業務收入本身。

??2009年，紅星美凱龍以66家賣場門店數超過百安居成為第一，那一年，居然之家只有8家。隨后，紅星美凱龍開始采取委托管理模式招商。

??一年后，新增家居商城13家。在數量規模上與百安居、居然之家再拉鴻溝。

??2012年初紅星累計獲投資38億元，店數突破100家。

??快速擴張

??為追上紅星美凱龍的擴店速度，居然之家也瘋狂收編賣場，先后收購河南歐凱龍、東方家園等。2012年，居然之家也迎來史上商場數增長最快一年，從2011年14家增至2012年65家。

??截至2018年末，紅星美凱龍經營了80家自營商場，228家委管商場，此外，以特許經營方式授權開業22家家居建材項目，共包括359家家居建材店/產業街，總經營面積1893.93萬平方米。

??居然之家也不甘落后，至2018年底有303家商場，其中居然新零售擁有獨立核算的經營單位門店284家，總經營面積1031.84萬平方米;直營門店86家，委托管理加盟門店123家，特許加盟門店75家。

??不難看出，雖然模式不同，但最終策略導向都是擴張。二者在擴張上都采取廠商戰略聯盟，前期居然之家相對落后，“覺醒”后，一直對紅星美凱龍緊追不舍。隨著居然之家的借殼動作，兩者的擴張之戰仍大概率延續，且有深化趨勢。

??布局轉型

??不過，這種高速擴張的必要性正在引發行業思考。

??單看賣場規模，紅星美凱龍和居然之家已是行業佼佼者。如果結合行業市場的急劇轉型看，兩者優勢也有變局風險。

??數據顯示，自2011年起，規模以上家居建材賣場銷售額總體就呈不斷小幅下降的趨勢。2017年，銷售額為9174億元，同比下降22.6%。

??今年1月份，由商務部流通業發展司、中國建筑材料流通協會共同發布的全國建材家居景氣指數BHI顯示，1月全國建材家居景氣指數(BHI)為73.99，環比下降19.74點，同比下降5.83點。全國規模以上建材家居賣場1月銷售額為617億元，環比下降32.88%,同比下降9.46%。

??這對家居賣場而言，不是好消息。尤其是紅星美凱龍、居然之家為代表，一直沉迷于搞擴張的粗放式運營，真正沉淀下來的精細東西并不多。比如數據沉淀層面，就是一個極大短板。

??也基于此，雙方都開始在線上線下謀求轉型機會。

??于是，阿里、騰訊的身影開始融入其中。

??很久以來，即使強如雙寡的紅星美凱龍、居然之家，也深陷上述痛點。加之行業景氣度的下降，為吸引更多客流，兩者不得不增加新業態。重塑線下門店，數字化升級，成為兩者轉型新路徑。

??先來看居然之家。2018年2月，其引入阿里戰略投資的54億元資金，并與阿里達成新零售戰略合作，借助強大互聯網基因，居然之家發展有了質的飛躍。資料顯示，去年6.18期間，僅北京地區，居然之家就創下3天銷售近11個億的銷售戰績。去年雙十一的銷售額，同比也提升20%。

??此外，為全面轉型新零售，居然之家去年6.18到11.11期間，就完成41家門店的數字化改造。12月30日當天，其在全國就開了十家新門店，創下紀錄。

??此番操作，令紅星美凱龍感覺到了危機。

??終于，2018年10 月 31 日，紅星美凱龍宣布牽手騰訊，建立全面戰略合作伙伴關系，還公布了雙方首個合作成果——IMP全球家居智慧營銷平臺，通過科技之力將單一化場景升級成多元化場景服務，完成對騰訊流量的引流。

??紅星美凱龍的隱患

??不過，相比騰訊，蘇寧的互聯網基因明顯處于下風。效果如何，還有待時間做答。目前而言，紅星美凱龍顯然居于更有力的競爭地位。

??不過，表面風光的紅星美凱龍，也有不少隱患。

??此外，截止2018 年末，紅星美凱龍的總債務規模達367.37 億元，同比增長27.23%。更令人擔憂的是，其對外融資還在不斷增長，有息債務的規模也在明顯增長。

??同時，2018年，紅星美凱龍、居然新零售毛利率分別為66.20%、44.59%。但因超高費用率，紅星美凱龍盈利能力略遜于居然新零售。

??2018年，紅星美凱龍三大費用的總期間費用率33.48%，遠高于行業平均水平17.25%，居然新零售僅14.41%。

??行業洗牌

??“在家居行業中，居然之家與紅星美凱龍都是龍頭企業，占據大部分市場份額，其他企業無法與其抗衡。” 中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信認為，居然之家借殼上市成功后，家居零售市場將進入真正意義上的雙寡頭時代。

??居然速度

??梳理這幾年居然之家的發展速度，一個核心關鍵詞就是“快”字。正是因為“快”，才有了四年開店200家，正是因為快，才誕生了估值超363億-383億的吞金獸。這在一向精耕細作、講究慢發展的家居業堪稱奇跡。

??只是，外界對此奇跡也充滿質疑：居然新零售的估值是否合理、如此快速的發展根基是否牢固、一味求快求大又蘊藏哪些風險?投資者究竟會不會被割了韭菜?一連串問題，考驗著汪林朋。

??兩家企業的對比，自然也是車建新和汪林朋間的較量。